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谁导演了创业板神话

发布时间:2021-01-07 10:14:51 阅读: 来源:氧化铁红厂家

在国内各大城市接连拉响高温警报之时,另一个维度中也同样上演着“炎炎烈日”的景象,这就是A股创业板,一个在主板下跌时狂揽68.5%涨幅的神奇板块,一骑绝尘又势不可挡。然而,创业板这场脱离大盘和基本面的击鼓传祸游戏究竟能持续到什么时候?其背后深层次的逻辑到底是什么?又是谁导演了这场“独角戏”?

疯狂的上涨

68.5%,这是创业板指数今年以来的涨幅。同期,上证综指和深圳成分指数分别下跌了9.64%和13.1%。与其他A股指数相比,足见创业板逆市上涨的疯狂劲头。如果从去年12月初的低点算起,创业板8个月的涨幅已经超过100%。

上周五,创业板指数盘中一路飙升至1208.32点,再度逼近1239.6点的历史最高点位。尽管7月25日创业板指数下跌4.4%,上演了年内第二大跌幅,但仅过一天后,在其他板块纷纷下跌之际,创业板再度收红上涨,走出完全独立的行情。

个股方面,创业板个股在今年二级市场表现也是异常耀眼。在今年上半年五大牛股中,有三席就被创业板个股占据。而创业板355只个股中,仅今年以来累计涨幅在100%以上的就达到了43只之多,其中,掌趣科技(300315)、东方财富(300059)、中青宝(300052)、网宿科技(300017)和飞立信的累计涨幅均已超过200%。

此外,创业板公司的市值也在这场狂欢中迅速膨胀。数据显示,创业板指2012年12月4日创出阶段新低585.44点时,355家创业板上市公司仅碧水源(300070)、智飞生物(300122)、汤臣倍健(300146)3家公司市值超过百亿元。但昨日收盘后数据显示,创业板市值超百亿元的公司达到17家,其中最高的碧水源市值达416.75亿元,超过紫金矿业、中国国航、国电电力(600795)等大盘蓝筹。

另一方面,在创业板指数疯狂上涨的同时,成交量也屡创新高,明显呈现出放量的态势。其中,在上周有两日单日成交总量超过2000万手,刷新成交纪录。而步入5月以来,创业板日成交量几乎都达到千万手以上,交投明显呈活跃状态。

成交量暴涨的案例中最具有代表性的是7月29日创业板个股华谊兄弟(300027)创出20.4亿元的历史天量,并成为当日两市成交额最高的股票,而该股在两市流通市值排名第156位。

舍大抓小的悖论

没有无缘无故的上涨,对于创业板的疯狂,市场目前最主流的解释是“宏观经济不明朗+创业板的成长性”。

大同证券(博客,微博)分析师付永翀认为,“成长性+流动性”为创业板提供了充分的炒作理由,创业板股公司的成长性给了外界很多的想象空间,再加上在目前整体市场环境不好的大背景下,资金纷纷涌向创业板寻找机会,导致创业板成为一个相对独立的市场,这个市场里流动性充足,股票很容易会被炒高。“目前传统产业盈利堪忧,市场需要找到一个相对来说未来看上去比较美好的产业来炒,而创业板中多数个股存在良好预期。”付永翀如是说。

但在付永翀看来,“成长性+流动性”只是炒作的一个理由,并不足以支撑创业板股票上涨到目前的高度,从现在板块估值来看,创业板股票的上涨已经出现与基本面背离的现象,其成长性被透支,这也为未来埋下风险。

申银万国研究所则以“3个10%”来解释创业板的暴涨。申银万国研究报告称,第一个10%是,市场核心交易特征“转型,导致经济前景不明朗,主板周期性品种没机会,在代表未来的新兴成长中寻找希望,哪怕只有10%的成功率”贯穿始终;第二个10%是,“中国梦”相关成长股投资逻辑均为3-5年的市值成长故事,短期难以证伪,只要有10%的人相信,那这个故事就可以讲下去;第三个10%是,10%业绩高增长的创业板权重公司支撑起创业板指数,形成做多成长股心理上的标杆效应,并通过股价正反馈,不断自我强化。

此外,以美股为主的外围市场走势也给创业板走强提供了支持。民族证券认为,从国外因素来看,美股纳斯达克指数自2012年2月3日创下2000年12月以来的新高后不断攀升,最后全年上涨16%,而这与美国金融危机后,开启了新一轮以能源革命、信息革命为主导的美国制造业复兴有关。这激励了国内投资人对于我国经济转型带动创业板走牛的良好预期。

然而,一位私募人士却对主流研究机构的说法并不认同。“按照这样的逻辑,宏观经济不好所以不买大盘蓝筹,而去买小盘成长股,从而导致了大盘不涨而创业板猛涨,那么未来宏观经济向好,会不会出现市场抛弃小盘股转而买大盘股,从而出现大盘上涨而创业板股下跌的情况,这明显出现了悖论,照理说宏观经济向好,成长股的成长空间应该更大。”该私募人士称,主流研究机构都是拿结果倒推原因,陷入了倒因为果的悖论当中。

另一个不寻常的现象是,创业板上半年一路高歌猛进,但中小板却涨幅不大,中小板指数从年初的4253点开始,截至昨日收盘为4925点,涨幅仅为15.8%,与创业板相比,根本无法望其项背,然而创业板和中小板公司本身差异并不大,仅仅是代码不同就被区别对待。

难逃集体坐庄之嫌

要深究创业板上涨的逻辑,有一关始终无法回避,那就是谁是幕后推手?很多人将推手指向公募基金。如近日火爆网络的《一位公募基金经理的忏悔》,文中明白地指出,创业板上涨是公募基金经理集体坐庄的结果。

随着基金二季报披露完毕,公募基金持仓情况浮出水面,二季度公募基金对创业板的追捧达到历史的顶峰。同花顺(300033)iFinD数据显示,截止到今年二季度末,共有142只创业板个股被公募基金重仓持有,持股总数达到了15.24亿股,持股总市值进一步增长到407亿元,而这仅仅是部分数据;今年一季度末,公募基金重仓的创业板股票为133只,持股总市值为257亿元;而去年底,公募基金持有创业板的市值仅为162亿元。也就是说,在过去短短半年中,公募基金持有创业板市值暴涨了151%。

不仅是持仓市值在飞速膨胀,控盘数量也在增加。根据同花顺iFinD数据显示,截至2013年二季度末,公募基金重仓持有的142只创业板个股中,仅公募基金整体重仓持股比例在20%以上的就达到了13只,在碧水源、银邦股份(300337)、恒泰艾普(300157)三只创业板个股上,其持股占流通股的比例已经分别达到32.39%、31.19%和30.3%,基本实现控盘。

以碧水源为例,2013年二季度末,有29家基金公司旗下的74只基金产品重仓持有了该股,持股总数达到1.66亿股,持股总市值达到62.55亿元,单季度增加了6967.8万股。从基金公司来看,信诚基金(博客,微博)旗下4只基金、泰达红利旗下8只基金、上投摩根旗下6只基金、农银汇理旗下5只基金和华宝兴业旗下5只基金,均重仓“抱团”集体持有该只股票。而在2013年一季度末,持有碧水源的基金数量为56只,持股总数为9633.25万股。

“公募是怎么样的我不清楚,我们这边的情况是,几个私募一起做一只创业板股,基本上能控盘,一旦出现系统性风险,就立刻做空期指,让这边创业板股的股价始终维持高位。”一位不愿透露姓名的私募操盘手表示,年初几大私募一起做了一波创业板,随后公募接盘后继续往上炒。

在北京商报记者的采访中,北京一家大型基金公司人士称,不排除这种可能性,市场环境下跌,基金要求收益,而大盘股又较难操作,因此联合坐庄创业板算是一种比较容易见效的方法,不过风险也相对较高,一旦有基金因流动性或觉得收益可以提前退出,那么一些动作较慢基金则要承担后果。

对此,济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)称,确实有这样的可能性。“证监会要求股票型基金必须保持60%的仓位,公募选择抱团取暖也确实有可能。”但王群航同时表示,这样做的话流动性将成为一个现实问题。

财富梦还能做多久

不可否认,目前创业板让一些人实现了“财富梦”。然而创业板究竟是发展成中国版纳斯达克还是只是短暂的疯狂,这个问题还是会令人黯然神伤。如果疯狂退去后,谁会是最终的接盘者?

经历了太多美好童话的A股小散投资者,当然最害怕成为创业板短暂疯狂的接盘者。如此,这将又是一个A股悲剧故事。创业板一路上涨之初,市场关于创业板雪崩的风险担忧一直就存在。

实际上,这种担忧并非多余,早在创业板开板之初,同样是因为对高成长性的预期,创业板也曾遭受到了长达一个月的轮番爆炒,但随后很快便走向了价格回归之路,大量的股票在随后两三个月的时间里下跌幅度超过30%以上。2011年以后,由于大量创业板公司业绩变脸,创业板指更是从1000点的基数点位一直下跌到了585点,其间不少股票跌幅超过70%。

创业板过去的悲剧会不会再度上演?目前市场上有这么一个论调:创业板的雪崩只是时间问题。短期内创业板或许还有炒作的空间,但如果长远来看,创业板很可能会崩盘。在不少市场人士看来,目前大量的创业板股票仅仅只剩下预期,而缺乏实质业绩的支撑,就连今年最为火爆的环保股同样也不例外,环保市场虽然给投资者画了一张大饼,但却面临着地方政府投入不足业绩难以兑现的问题。

分析还指出,创业板公司大多是中小甚至是小微企业,这类企业风险承受能力明显要弱于成熟的大企业,因此在短期宏观经济增速放缓的大背景下,业绩受影响最大的不是主板公司,而是创业板公司,可以预见未来一两个季度内我国宏观经济形势很难出现大的起色,市场对大部分创业板公司的业绩期待不宜过高,失去业绩支撑的创业板未来的前景并不乐观。

不过,关于雪崩的说法,付永翀并不认同。“确实出现了基本面与估值背离,但未来更可能是分化代替雪崩,有业绩支撑的风险不大,但没有业绩支撑的则较为危险,应该不至于整体雪崩。”付永翀说。

不过付永翀也警示了当下创业板的两大风险,一是中报的发布,会令很多高成长性股票梦碎;二是大额解禁,8月共有36家创业板公司的限售股解禁,数量占月内解禁的79家公司的45.57%,占355家创业板公司总数的一成多。36家公司合计解禁市值为442.75亿元,占当月解禁市值的28.29%,占目前创业板流通市值的7.3%,为创业板成立以来单月解禁市值的最高额。

“在解禁和中报业绩考验的双重压力之下,创业板指可能会从1200点上方调整到1000点左右,但不至于回到前期的500-600点水平。”付永翀说。

此外,付永翀还指出,创业板指只是一个成分指数,其100只成分股也是创业板的“精英群”,在良好的业绩支撑下,这些成分股刚好在今年涨势良好,这是创业板指整体涨幅较高的另一个重要原因,但这并不能完全代表整个创业板的表现,实际上整个创业板的平均涨幅并不一定像指数的表现那么好看。

“虽然目前已经涨得很多了,但我们还是打算再做一波。”前述私募操盘手表示,目前的情况是舆论一边倒地说风险,这样的情况不会是顶部,真正的顶部是所有人都认为之前的风险不存在了,开始放心地买入,那时才是真正的风险。“现在泡沫已经不小了,但可能还可以更大,我们炒的就是泡沫。”

北京商报记者 张陵洋 况玉清 孙哲/文 韩玮/漫画 王飞/制表

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